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天然橡胶异常疯狂的因素
| 丛佳伟 2016-11-22 14:46:00
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天然橡胶研究团队认为,橡胶的暴涨行情,也不能完全归咎于期货市场的资金泡沫和游资炒作。中国需求强劲(疲软)等同于大宗商品价格上涨(下跌)已经成为了大宗商品市场显而易见的关系。并且在股市、债市疲软不振,以及人民币快速贬值方面,投资者希望规避风险,大宗商品理所当然成为资金配置的选项之一,因此处于历史价格低位的橡胶有更浓厚的投资兴趣与参与热情,相对于黑色系等政策影响大的商品,显然更容易做资产配置。

我们认为人民币不断贬值也是未来刺激上涨的关键因素。截至目前,人民币已创出7年来新低。主要是橡胶是典型的“两头在国外”的商品,一头是供应由国外主导,人民币贬值造成进口成本提高;另一头是轮胎生产一半用于出口,橡胶终端需求也受到国外影响,显然贬值是利于出口的,两个因素叠加效应也可能对橡胶有利好支撑

今年无论是子午线轮胎外胎产量还是重卡销量数据都较乐观,且比15年的需求环境改善不少。其中9月子午线轮胎产量同比增长22.6%,重卡销售量更是暴增49%。四季度来看,也是全年产销旺季,因此在政策持续刺激下,需求面仍然乐观。据卓创数据监测,今年各大主产国受干旱、洪涝再加气温剧烈波动等因素影响,普遍预计今年产量增加困难,持平去年或微增微降的可能均大。截至目前,泰国产量基本持平去年,其中烟片胶降幅明显,乳胶持平去年,标准胶略有增产势头。越南等新兴国家产量也有小增势头,但中国和马来西亚产量预期降幅明显。综合来看,今年全球天然橡胶产量增速继续放缓,而在下游需求良好情况下,加剧了对于供需吃紧的担忧,这对于近期价格上涨起到一定助力。

综上,近期胶价持续上涨,其中有两个原因占主导地位。一是重卡及汽车销售数据向好是胶价反弹的主要支撑力量,其次是临近停割,大量资金介入抄底胶市,带来价格质的飞跃。其它因素作为辅助因素也有一定贡献。而对于后期走势,经过近期的强势炒涨,虽然胶市短期仍会在偏多的氛围之中徘徊,但下游制品行业受出口订单及自身产业现状影响,表现并不及数据体现出来的乐观,且国内整体库存高企,需求一般,综合考量下,短期行情虽会继续高挺,但难以持续。

来源:天然橡胶
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